Оценка компании (валюация) — расчётная стоимость компании на определённый момент времени. Она определяет, какую долю получает инвестор за вложенные деньги: чем выше оценка, тем меньшую долю нужно отдать за ту же сумму инвестиций.
Pre-money и post-money:
Pre-money оценка — стоимость компании до получения инвестиций
Post-money оценка — стоимость компании после получения инвестиций: Post-money = Pre-money + сумма инвестиций
Доля инвестора рассчитывается от post-money оценки: Доля = Сумма инвестиций / Post-money оценка
Пример:
New Diamond Technology привлекла 1 млрд рублей от фонда «Восход» при итоговой (post-money) оценке 2,5 млрд рублей. Доля инвестора: 1 / 2,5 = 40% — почти точно совпадает с реальными 41% из сделки. Pre-money оценка компании до сделки была 1,5 млрд рублей (2,5 млрд минус 1 млрд инвестиций).
Как оценивают стартапы без выручки:
Метод Беркуса — разработан инвестором Дэйвом Беркусом в 1990-х годах, изложен в его книге «Winning Angels». Присваивает денежное значение пяти факторам, снижающим риск: сама идея, прототип, качество команды, стратегические партнёрства, начало продаж.
Scorecard Method (метод Билла Пейна) — сравнивает стартап со средними оценками похожих компаний в регионе или отрасли, корректируя её по ключевым факторам: команда, размер рынка, продукт, конкуренция.
Венчурный метод (VC Method) — оценка считается в обратную сторону от ожидаемой стоимости компании на момент выхода инвестора, с поправкой на желаемую доходность.
Метод мультипликаторов (Comparable Transactions) — сравнение со сделками с похожими компаниями в отрасли; полезен, если у стартапа уже есть выручка.
Дисконтированные денежные потоки (DCF) — используется для зрелых компаний со стабильной выручкой, для ранних стартапов почти не применяется.